Wärtsilän kolmannen neljänneksen osavuosikatsaus oli niin hyvä, että pörssi ei uskonut sitä. Yhtiön osake laski tulosjulkistuksen jälkeen, ja markkinaosapuolten mukaan lasku on täysin looginen: kun tilauskirja on täynnä, tulos paranee ja yhtiö on suositumpi kuin koskaan, ei voi enää tulla muuta kuin pettymyksiä.

– Jos kaikki on vihreällä, mitä sitten on jäljellä? Ei mitään muuta kuin punainen, sanoi pörssivälittäjä Heikki Mattila puhelimessa tulosjulkistuksen jälkeen. – Tässä on kyse perusmatematiikasta. Osake ei voi mennä pelkästään ylös. Se on fysiikkaa.

Odotukset olivat korkeammat kuin tulos

Mattilan mukaan analyytikot olivat odottaneet tulokselta tiettyä määrää hyvää, mutta Wärtsilän tulos oli hyvää hieman yli sen. "Se oli noin 0,4 prosenttiyksikköä liian hyvä", hän sanoi. "Kun yhtiö ylittää odotukset, sijoittaja alkaa miettiä, mitä yhtiö on tehnyt väärin, kun ei ole tehnyt sitä, mitä tavallisesti tehdään."

Osa sijoittajista tulkitsi tilauskirjan koon huolestuttavaksi. Yhtiön tuotanto ei pysy tilaustahdissa, ja tämä saatiin esiin vahvana merkkinä siitä, että kysyntä voi jonain päivänä loppua. "Kukaan ei tilaa voimalaa ikuisesti", totesi sijoitusneuvoja Marjatta Rautio. "Kaikki loppuu. Pörssi vain haluaa olla ensimmäinen, joka sanoo sen ääneen."

Rautio piti hyvänä merkkinä sitä, että osake ei laskenut enempää. "Jos yhtiö olisi tehnyt vielä paremman tuloksen, lasku olisi ollut jyrkempi. Nyt markkina antoi osittaisen anteeksiannon."

Johto yrittää tehdä tuloksesta huonompaa

Wärtsilän johdon kerrotaan olevan neuvoton. Yhtiön talousjohtaja sanoi tulosjulkistuksessa, että seuraavalla neljänneksellä "tavoitteena on huolehtia siitä, ettei tulos ylitä odotuksia liikaa". Hän lisäsi, että yhtiö selvittää, voisiko jonkin voimalan toimituksen siirtää vahingossa myöhemmäksi.

– Ei me haluta tuottaa pettymystä, mutta me ymmärrämme, että pettymys on tällä hetkellä se, mitä osakkeenomistajat haluavat, hän sanoi. – Ja me olemme kuuntelevaa porukkaa.

Sijoittajasuhdetiimin sisällä on kuulemma jo pohdittu, voisiko tulosjulkistuksen alkuun lisätä lauseen "tulos oli kohtalainen, mutta emme halua kehuskella". Ehdotus hylättiin, koska se olisi voinut nostaa osaketta ja johtaa uuteen kierrokseen.

Pienosakkaat ymmärtävät vähemmän

Pienosakkaiden keskuudessa tilanne on herättänyt hämmennystä. Tampereella asuva eläkeläinen Reijo Hakala on omistanut Wärtsilän osakkeita yli kaksikymmentä vuotta. "Luin tulosraportin kahdesti. Siinä ei ollut mitään pahaa. Sitten katsoin kurssia ja siinä oli punaista. Soitin pankkiin ja kysyin, onko jotain, mitä en tiedä."

Pankin neuvoja oli vastannut, että kaikki on kunnossa, mutta ei ollut ihan varma siitä, miksi. "Hän sanoi, että tämä on semmoista, että hyvä uutinen on huono ja huono uutinen on hyvä, ja että aina kannattaa katsoa pidemmälle. Kysyin, kuinka pitkälle. Hän sanoi, että tätä ei tiedä kukaan."

Hakala on päättänyt pitää osakkeensa. "Jos se laskee vielä, se on merkki siitä, että yhtiö menee hyvin. Silloin ostan lisää."

Osake nousi samana iltapäivänä 0,2 prosenttia, kun markkinoilla huomattiin, että jonkin yhtiön tuloksessa oli sittenkin pieni virhe. Virhe oli kirjoitusvirhe, mutta sijoittajat pitivät sitä kuitenkin rohkaisevana.